长江有色金属网说明价值投资12条原则及分析

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　　价值投资是一种长期投资，因此价值投资非常注重基本面分析，基本面上的分析研究最终决定股票的长期走势，同时，抓住公司基本面上的许多细节也可能带给我们非同一般的机会，如果我么慧眼识得一些真谛和门道的话长江有色金属网。以下我们具体看下价值投资12条原则及分析，让我们在价值投资的路上走得更远更长。

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　　价值投资的关键是用什么具体的方法来选出这些被大幅低估的公司呢。下面先把选股原则列出，后面再作说明。并且以这套原则应用在目前的港股市场上，选出一些符合价值投资原则的股票。

　　具体的原则如下：

　　1.该企业持有的现金和银行存款减去有息借款（包括可转换债券）后的净现金值占总市值比例较高。

　　2. 流动资产净额不会大幅小于净现金值（意味着现金以外的流动资产基本可以抵消流动负债）。

　　3.历年总体上经营活动现金流入净额高于投资活动投资现金流出净额，意味着基本上每年经营产生的现金就足以满足每年新增投资需要。

　　4.现金余额历年总体上是增加的，而且最好是业务经营得来。

　　5.未来没有大规模的资本开支计划（除非有很好的理由相信资本开支会带来足够高的回报）。

　　6.最好有每年现金分红的历史（积累的现金会逐步返回给股东）。

　　7.公司没有经常从股市融资的习惯，最近的将来也没有计划从股市融资。

　　8.净利润为正（公司是盈利的）。

　　9.如果一个公司在持有很多现金的同时也有有息借款，要小心找出其原因。

　　10.除非有很好的理由，远离持有衍生金融工具的公司。

　　11.了解该企业，知道这个企业是靠什么盈利的，其商业模式在长期是有利可图的

　　12.了解在什么样的情况会使这个企业有倒闭的风险。

　　上面列出来的原则有助于我们去按照每个条件去逐一检验一个潜在的投资目标。而背后的核心思想很简单，就是找出这样的企业：目前有充足的现金，而未来具有通过经营继续增加现金的能力。

　　为什么把现金放在一个核心的地位呢？

　　在热火朝天的牛市的时候，业绩快速增长和高昂的股价相互印证，在这种情况下，收入和利润往往是投资者关注的焦点。但花无百日红，经济周期和行业周期都不可避免，在这种情况下，上市公司的盈利往往也会大幅波动，前一年的高增长过后也许就是下一年大幅负增长。在这种不利的营商环境之下，资产负债和现金流更能反映一个公司的内在价值。而在一个企业的各种资产当中，现金的价值是最为确定的。在经济不好的时候，存货也许会跌价，应收帐款也许会形成坏账，金融资产的市价也许会下跌，固定资产也许难以变现。而现金和银行存款相比之下是最为可靠的，同时也提供了衡量一个企业的价值的底线。

　　如果一个公司的市值低于其所拥有的现金，意味着以当前市价买入此公司的投资者相当于不花任何代价就获得了这个公司除去现金以外的所有资产加上这些资产未来几十年产生的收益。这等好事不会常有，但在百年一遇的金融海啸之中什么都可能发生，在众多罕见的坏事情当中也夹杂着一些罕见的好事情，不要低估市场先生给你的惊奇。

　　如果一个公司的市值仅稍高于其所拥有的现金，也很可能是非常好的投资机会。假设一个公司的股价是1元而其每股盈利是0.1元，由股价除以每股盈利的市盈率是10倍，以1元价格买入此公司股票也许是一个合算的买卖，也许不是，取决于投资者对其未来业绩的预测。但如果这个公司每股持有0.9元的现金，则相当于投资者以0.1元的价格买入此公司未来所有的收益，则扣除现金以后的市盈率相当于只有1倍，也就是说只要这个企业一年的利润就可以让投资者收回成本

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　　实际情况可能比以上的理想情景稍为复杂一点，那就是除非投资者成为这个公司的主要股东，从而可以对其管理和分红施加影响力，投资者需要考虑这个公司的管理者未来是否会把现金花在亏损的项目中，从而使得其未来的现金减少。为了避免这样的情况，因此我们还需要对每个公司作具体分析

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