回报率-市场风险溢价(jia)（2021年市场风险溢价）

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原文标题：市场风险溢价(jia)（2021年市场风险溢价）

市场风险溢价率(Rm-Rf)反映市场整体对风险(xian)的偏好,如果风(feng)险厌恶程度高,则证券市场线的(de)斜率(Rm-Rf)的值就大

我的(de)理解应该是这样吧：

Rm是市场（作为一个整体）的收益率，Rf是无风险收益率。

风(feng)险厌恶程度高，是指比如经(jing)

基础知识关于股票

济衰退时，人们不愿意冒(mao)险投资而倾向于购买收益稳定无风险(xian)如国债之类（Rf)，所谓重(zhong)赏之下必有勇夫，这时，想筹得(de)资金获得投资，只有拉开(Rm-Rf)也就是两者之间的差距时，人们才可能将资金投向市场。风(feng)险厌恶程度具体体现(xian)就是(Rm-Rf),人们厌恶风险(xian)，那就必须对风险多付点钱，拉(la)开与无风险收益的差距，让人(ren)们愿意冒险。

（Rm-Rf)就是证券市场(chang)线的斜率，也就是单位风险的(de)价格。贝塔系数体现风险(xi

股票财务知识书籍读后感

an)的具体值。两者的乘积就是风(feng)险收益。

市场资产组(zu)合的风险溢价和(he)什么成比例

市场资产组合的风(feng)险溢价和市场风(feng)险和个人投资者的(de)风险厌恶程度是成比例(li)的。个人资产的风(feng)险溢价与市场资产组合M的风险(xian)溢价是成比例的，与相关市场资产(chan)组合的β系数也成比例。

资本资产定价模型公式(shi)

当资本市场达到均衡时，风险的(de)边际价格是不变的，任何改变(bian)市场组合的投资所带来的边际效果(guo)是相同的。按照β的定义，代入均衡的(de)资本市场条件下，得到(dao)资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)。

一、什么是资本资产定价模型

资本资产定价模型（简(jian)称CAPM）主要研究证券(quan)市场中资产的预期收益率与风(feng)险资产之间的关系，以及均衡价格(ge)是如何形成的，是现代金融市场价格理(li)论的支柱，广泛应用于投资决策和公司(si)理财领域。

资本(ben)资产定价模型假设所(suo)有投资者都按马克维茨的资产选择理论(lun)进行投资，对期望收益、方差和协(xie)方差等的估计完全相同，投资人(ren)可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定(ding)价模型研究的重点在于探求风险资(zi)产收益与风险的数量(liang)关系，即为了补偿某一特定程度的风险(xian)，投资者应该获得多少的报酬率。

二、资本资产定价模型解(jie)释

资本资产定价模(mo)型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

资本资产定价(jia)模型的说明如下：

1.单个证券的期望收益率由两个部分(fen)组成，无风险利率以及(ji)对所承担风险的补偿-风险(xian)溢价。

2.风险溢价的大小取决于β值的(de)大小。β值越高，表(biao)明单个证券的风险越高(gao)，所得到的补偿也就越(yue)高。

3.β度量(liang)的是单个证券的系统风险，非系统性风(feng)险没有风险补偿。

其中：

E(ri) 是资产i 的预(yu)期回报率

rf 是(shi)无风险利率

βim是资(zi)产i的系统性风险

E(rm)是市场m的预期市场(chang)回报率

E(rm)-rf是市场风险溢价（market risk premium），即预期(qi)市场回报率与无风(feng)险回报率之差

三、模型假(jia)设

1.所有投资者均追求单期财富的期(qi)望效用最大化，并以各备选组合(he)的期望收益和标准差为基(ji)础进行组合选择。

2.所有投资者均可以无风险利(li)率无限制地借入或贷出资金。

3.所有投(tou)资者拥有同样预期(qi)，即对所有资产收(shou)益的均值、方差和协方差等，投资(zi)者均有完全相同的主观估计。

4.所有资(zi)产均可被完全细分(fen)，拥有充分的流动(dong)性且没有交易成(cheng)本。

5.没有税金。

6.所有投资者均为(wei)价格接受者。即任何一个投资者的买卖(mai)行为都不会对股(gu)票价格产生影响。

7.所有资产的数量是给定的和固定(ding)不变的。

资本资产定(ding)价模型的计算方法

当资本市场达到均衡时，风险的(de)边际价格是不变的，任何改变市场组(zu)合的投资所带来的边际效果是相同(tong)的，即增加一个单位的风险所得到的(de)补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条(tiao)件下，得到资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

资本资产(chan)定价模型的说明如下：1.单个证券的期望收益率由(you)两个部分组成，无风险利率(lu)以及对所承担风险的补偿-风险溢价。2.风险溢价的大小取决于β值的大小(xiao)。β值越高，表明单个证券的风(feng)险越高，所得到的(de)补偿也就越高。3. β度量的是(shi)单个证券的系统风险，非系(xi)统性风险没有风险补偿。

其中：

E(ri) 是资产i 的预(yu)期回报率

rf 是无风险利率(lu)

βim 是[[Beta系数]]，即资(zi)产i 的系统性(xing)风险

E(rm) 是市场m的预期市(shi)场回报率

E(rm)-rf 是市场风险溢价(jia)（market risk premium），即预期(qi)市场回报率与无风险(xian)回报率之差。

解释　以资本形(xing)式（如股票）存在的(de)资产的价格确定模型(xing)。以股票市场为例。假(jia)定投资者通过基金投(tou)资于整个股票市场，于是他的投资完(wan)全分散化（diversification）了，他将不承担任何(he)可分散风险。但是，由于(yu)经济与股票市场变化的一致性(xing)，投资者将承担不可分散风险。于是(shi)投资者的预期回报(bao)高于无风险利率。

设股票市场的预期回报率为E(rm），无风险利率为 rf，那么，市场风险溢价(jia)就是E(rm) rf，这是(shi)投资者由于承担了(le)与股票市场相关的不可分散风险而预(yu)期得到的回报。考虑某资产（比(bi)如某公司股票），设其预期回报率为(wei)Ri，由于市场的无(wu)风险利率为Rf，故该资产的风(feng)险溢价为 E(ri)-rf。资本资产定价模型描述(shu)了该资产的风险溢价与市场的

股票术语 股票入门知识

(de)风险溢价之间的(de)关系 E(ri)-rf =βim (E(rm) rf) 式中，β系(xi)数是常数，称为(wei)资产β (asset beta）。β系数表示了资产的(de)回报率对市场变动的(de)敏感程度（sensitivity），可以衡量该资产的不可分散风(feng)险。如果给定β，我们就能确定某资产现值（present value）的正确贴现率(discount rate）了，这一贴现率是该资产或(huo)另一相同风险资产的预期收益率(lu) 贴现率=Rf+β（Rm-Rf）。

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